Σχέδιο εκκαθάρισης «κόκκινων» δανείων

19/11/2018

Tην πρόταση της Τραπέζης της Ελλάδος για τη δημιουργία Οχήματος Ειδικού Σκοπού (SPV), όπου θα μεταβιβαστούν καταγγελμένα «κόκκινα» δάνεια, παρουσίασαν χθες στις διοικήσεις των τραπεζών ο διοικητής Γιάννης Στουρνάρας και επιτελικά στελέχη της ΤτΕ.

Η πρόταση-σχέδιο έχει έναν και μόνο στρατηγικό στόχο: τη μεγάλη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (ΜΕΑ/ΝPEs) που θα αποτυπωθεί στις αποτιμήσεις τους και κατά συνέπεια στην αύξηση της ικανότητάς τους να χρηματοδοτήσουν την οικονομία, στο μεταμνημονιακό τοπίο, έπειτα από σχεδόν μία δεκαετία κρίσης.
Σύμφωνα με πληροφορίες, οι εκπρόσωποι Εθνικής, Πειραιώς, Alpha, Eurobank και Αττικής που μετείχαν στη σύσκεψη είναι κατ’ αρχήν θετικοί στην πρόταση της ΤτΕ, ωστόσο θα τοποθετηθούν σε νέα συνάντηση που θα έχουν με την ΤτΕ και αφού μελετήσουν όλες τις παραμέτρους.

Οπως έχει ήδη αποκαλύψει το ειδησεογραφικό πρακτορείο Bloomberg, η «χρηματοδότηση» του SPV θα γίνει με τη μεταφορά του 50{0ad1186b0f5ce43b876c755cb7d307554ded778c52aa58005ad2a53f78f54e5a} των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων των τραπεζών, δηλαδή περί τα 8-9 δισ. ευρώ.

Σύμφωνα με πληροφορίες, το χαρτοφυλάκιο αυτής της εταιρείας θα περιλαμβάνει καταγγελμένα μη εξυπηρετούμενα δάνεια με προ προβλέψεων υπόλοιπο 40 δισ. ευρώ, ενώ η αγοραία αξία θα είναι κοντά στα 15-20 δισ. ευρώ.

Αν και τα κεφάλαια των τραπεζών θα επιβαρυνθούν κατά 5-7 δισ. ευρώ (λόγω της διαφοράς μεταξύ αξίας μεταβίβασης και αξίας στον ισολογισμό), ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκεια δεν θα πέσει κάτω από το 10{0ad1186b0f5ce43b876c755cb7d307554ded778c52aa58005ad2a53f78f54e5a} για καμία τράπεζα, όπως εκτιμούν τραπεζικοί κύκλοι. Μέτοχοι του SPV θα είναι οι τράπεζες, το Δημόσιο και ίσως οι διαχειριστές της εταιρείας.
Σε ό,τι αφορά το μείγμα των δανείων που θα μεταβιβαστούν στο SPV –σύμφωνα με την πρόταση της ΤτΕ– θα είναι σε ποσοστό κοντά στο 60{0ad1186b0f5ce43b876c755cb7d307554ded778c52aa58005ad2a53f78f54e5a} επιχειρηματικά, 30-35{0ad1186b0f5ce43b876c755cb7d307554ded778c52aa58005ad2a53f78f54e5a} στεγαστικά και τα υπόλοιπα καταναλωτικά.
Ομόλογα και σε ιδιώτες

Το σχέδιο της ΤτΕ προβλέπει ότι το SPV θα προχωρήσει στην έκδοση τριών τύπων ομολογιακών τίτλων, senior, mezzanine –που θα πουληθούν σε ιδιώτες επενδυτές ώστε να αντλήσει κεφάλαια– και junior που θα πάνε στις τράπεζες. Το SPV θα αναλάβει στη συνέχεια να πουλήσει προβληματικά δάνεια σε funds.
Αυτό όμως το στοιχείο δημιουργεί προβληματισμό στους αναλυτές. Το ερώτημα που τίθεται είναι αν οι ιδιώτες επενδυτές επιδείξουν ενδιαφέρον να χρηματοδοτήσουν το SPV και σε ποια τιμή θα αγοράσουν τους τίτλους, οι οποίοι εμπεριέχουν δύο… γκρίζα σημεία:

Πρώτον, τι θα συμβεί αν δεν ασκηθούν στο σύνολό τους οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις στην περίπτωση που δεν έχουν αρκετή κερδοφορία.
Ενα δεύτερο ζήτημα είναι η αξιολόγηση κινδύνου του ελληνικού Δημοσίου λόγω της χαμηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης.

Στα θετικά του σχεδίου ωστόσο, σύμφωνα με τους αναλυτές και βάσει των μέχρι τώρα πληροφοριών, είναι ότι οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις, που μέχρι τώρα είναι το πιο αδύναμο στοιχείο της κεφαλαιακής βάσης των τραπεζών, θα μετασχηματιστούν σε πραγματικό κεφάλαιο. Και αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες θα βελτιώσουν την ποιότητα της κεφαλαιακής τους βάσης «ξεφορτώνοντας» ταυτόχρονα τα μισά προβληματικά τους ανοίγματα.

Το σχέδιο της ΤτΕ δεν είναι ανταγωνιστικό με αυτό που έχει υποβάλει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας που προτείνει τη δημιουργία Προγράμματος Προστασίας Περιουσιακών Στοιχείων (Asset Protection Schemes) το οποίο απαιτεί τη συμμετοχή του Δημοσίου με κεφάλαια για την παροχή εγγυήσεων.
Σύμφωνα με πηγές που έχουν γνώση και των δύο προτάσεων, τα σχέδια μπορούν να «τρέξουν» παράλληλα, έχουν ήδη κατατεθεί στο υπουργείο Οικονομικών και εξετάζονται από ομάδα εργασίας που έχει συσταθεί αλλά και τη Morgan Stanley, με τελικό στόχο την πτώση του δείκτη «κόκκινων» δανείων κάτω από το 10{0ad1186b0f5ce43b876c755cb7d307554ded778c52aa58005ad2a53f78f54e5a} μέχρι το 2022.

Πηγή: www.efsyn.gr

Κατηγορίες: Xρονολογική σειρά, Τραπεζικά